战争债券，是指在战争时期国家内部发行的用于弥补战争经费的债务凭证，和其他债券一样，除了有固定的票面额度外，还需要按期派息，作为债务的一种，到期是发行者需要全额兑付的。
债券的买卖交易虽说是可以自由流动的，但仍然离不开交易柜台。意大利的资本金融业并不发达，专门从事股票、债券买卖的交易所简直就是屈指可数。金融业不发达，金融资本就不能随意流动，就需要经过银行这道匹配平台。
意大利中央银行承担起了政府债券的发售和回购的职责，成为了一级市场和二级市场的连接人。第一次世界大战期间，意大利政府发行了大约420亿里拉（约合26亿英镑）的各种各样债券，其中战争债券约有280亿里拉。
战争债券经过银行的打包被一分为三，最多的部分被意大利中央银行打包卖给了外国银行，其中，英国为了促使意大利卖力对抗同盟国，一口气购买了48亿里拉的战争债券，接着便是，美国的美联储拿出了1.2亿英镑的储备资金购买了约合19亿里拉的战争债券。除了英美外，俄罗斯大约持有10亿里拉的战争债券，法国采取债务互换的手段持有30亿里拉的战争债券，意大利持有法国互换的14亿法郎债券。
第二部分，大约有120亿里拉的战争债券被意大利中央银行和其他国内私人银行持有，依靠花言巧语又或是强制摊派，意大利中央银行向一、二级市场销售了大约有46亿里拉的战争债券。
要知道，一级市场是银行与银行，银行与金融机构的交易市场。二级市场才是银行与个人，金融机构与个人的市场。第一次世界大战，不光让意大利政府变得一贫如洗，就连其他商业银行和普通人民也变得贫穷不堪，国家的财富被变成了不能吃，不能喝的大炮和子弹，变成了飞机，变成了战舰，变成了一句“萨伏依万岁”！大炮一响，黄金万两，这可不是说说而已。就算这样，支出还是大于收入，钱还不够花的。经过一番复杂的操作，意大利政府从国际上陆陆续续接收了64亿里拉的外汇现金外加上英美等国提供的200亿里拉的贷款，起码是能够勉强的维持战争期间的支出。
第三部分，剩余的战争债券则被政府粗暴的以折价方式强行塞给各个军工企业，来抵充部分武器采购费用，用来充当承兑支票！在齐亚诺看来，垄断企业大量抛售债券是与当初意大利政府采取的粗暴措施有关。这些债券挤压占用了企业大量的资金，生意好的时候还能够接受这种结算办法，一旦经济不景气，这些债券就
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