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利尔化学:广安基地草铵膦复产利尔19年持续高增长

更新时间:2019-01-09 来源:四川信息港 字号:T|T

  公司广安基地草铵膦复产:公司近期公告,11月22日广安基地和平事故后,经过极力整改,公司草铵膦生产线已规复出产。该安全事故是由丙炔氟草胺项目车间蒸馏釜发生爆炸引起,事故造成 4 人轻伤,经济丧失 100 万元左右。

  公司广安基地目前已经扶植完成的产品有草铵膦 3000 吨,丙炔氟草胺1000吨,19 年中有望投产氟环唑 1000 吨。我们认为,广安基地是公司 19-20年成长性的要害,本次安详事故对公司广安基地出产经营造成 2 个月阁下影响,将来将慢慢恢复正常。

  草铵膦需求高速增加,19年供需格式维持紧平衡:18年前十月中国草铵膦出口达到7018吨,全年有望出口 10000 吨摆布,同比增长 69%;内需方面,跟着百草枯的禁用,海内草铵膦需求接连增添,鉴定 18 年海内市场需求量在 4800 吨阁下。思量到拜耳 6000 吨产能餍足部分外洋需求,预估 18 年环球草铵膦需求为 2.1-2.6 万吨,较 16年 1.2 万吨实现翻倍增添。

  供给方面,18 年新增产能主要是山东亿盛(3000 吨产能),另外年尾利尔广安基地 3000 吨产能开始试车。凭证目前行业厂家扶植情况,估计草铵膦下一轮大范围扩产将于 2020 年泛起。19 年草铵膦行业将维持供需紧均衡状况。

  价格方面,草铵膦整年价钱前高后低,18 年市场含税均价 18.52 万元/吨,较 17 年 17.37 万元/吨提高 6.6%,大超市场预期。从中长期来看,草铵膦产物必要通过降低成本和售价一直开拓新市场,恒久看价钱中枢下移。短期看,19 年草铵膦仍将处于求过于供状态,利尔化学作为行业龙头有一定定价权,我们鉴定 19 年草铵膦价格中枢根本与 18 年持平。

  丙炔氟草胺、氟环唑 19 年连气儿放量,小品种大盈余:丙炔氟草胺是原住友公司专利产物,专利到期后因为极高的临盆妙技难度,目前维持极强的红利伎俩,以 50 万/吨价格测算我们预计吨净利到达 21.3万/吨。氟环唑则是巴斯夫创制产品,因为海内某企业环保停产,氟环唑价格大幅上涨至 70 万/吨(中农立华)。以 55 万/吨价钱测算我们估计吨净利到达 15.2 万/吨。相干项目 2020 年满产后,有望贡献 3 亿左右净利润

  盈余猜测与投资提议维持买入评级。18 年草铵膦价格超预期,19 年广安基地事故导致投产进度低于预期,调整公司盈余展望 6.3/8.7/10.6 亿元(前值 6.1/9.4/11.6亿元),复合增速近 30%,现价对应 2019 年 PE 8X,维持“买入”评级。

(文章根源:天风证券

(责任编纂:DF381)


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