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第三百一十九章 定价之争

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当然,作为主承销商,并且承担了重要的工作,高盛获得的佣金将会是其他投行的2倍!

除了这五家承销商之外,还设立了一家协调行,Rothschild(罗斯柴尔德),这家欧洲老牌投行在全球金融圈根深蒂固,适当的分一些好处,对于风行股票在发行时的全球认购自然大有裨益。

同时,作为独立股权咨询公司,罗斯柴尔德并不参与承销,但是以独立顾问身份为风行提供建议,担任风行和承销行的中间人,他们丰富的金融经验也可以帮助风行与承销商进行博弈……

双方的第一次博弈就出现在询价前的第一次初始定价时。

一般而言,投行在给上市公司定价时最基本的一个问题:是为了给资产估值还是定价?如果是为了协助完成交易,保证IPO顺利进行,那么所有该做的就是确保不出现重大落差和失败。为了得到一家公司IPO的确切价格,大致有5个重要步骤:

一、使用定价指标和同类公司来估计投资者大致会为股票支付多少价格:这些定价指标形式多样,包括利润、包括帐面价值、营业收入以及其他公开上市的同类公司。

这个过程显然会有主观判断在其中,选择何种指标,与哪些公司相比较,如何控制差异等等。

比如,使用哪个估值方式(市盈率、市净率,EV / EBITDA,EV /销售额或EV /投资资本)?选择哪些同类公司(盛大、百度、线上广告,线上零售,线上服务、网络游戏等所有网络公司)?如何计算行业平均值(简单平均值、中位数、总合价值)?

对于风行的估值,投行都倾向于:基于连续的12个月数据,采用市盈率估值方法,额外增加了现金,减少了债务来获得估值。

二、测量需求:投行通过估计潜在投资者愿意为股票支付多少,测量需求来确定价格。如果投资者对于某个价格反应强烈,就提高价格,反应平平就会降低价格。

按照风行如今在资本市场的热度,投资者对风行股票的欢迎度很高,就可以在市盈率估值的基础上,适当的提高价格。

三、制造“宠儿”:投行们热衷的可不是得到合适的股价,而是偏离的价格。定价合适的IPO是,开盘日股票上升10-15%,减轻投行承购的责任,迅速地回报核心客户(愿意按照开盘价认购),同时,为媒体制造轰动话题,为发行者留有价格上涨的空间以便后续发行。这方面需要的是IR的能力,进行宣传和营销。


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